A股正在通过冲击测试 ，机会就在当下？大江洪流董事长姜昧军做客新浪证券直播间
，为投资者火线解读 。直播详情

　　姜昧军：关税政策对中国经济影响有限 中方具备较强的政策应对空间

　　姜昧军指出，美国的关税政策对中国经济影响有限
。他表示 ，中国对美出口占出口总额约14%（以2004年数据为借鉴 ），金额约5000亿美元
，占GDP比重不足2%。即使极端情况下对美出口归零，对中国GDP的直接影响约为2个百分点 ，而去年中国GDP增速达4.5%-5%
，通过扩大内需可有效缓冲冲击 。此外，中国去年实施10万亿规模化债 ，叠加积极财政与宽松货币政策
，具备较强的政策应对空间。

　　姜昧军表示，自关税公布以来 ，全球资本市场大幅动荡
，但A股近期表现不错
。姜昧军认为，当前是很好的投资机会 ，而不是值得恐慌的时点。

　　姜昧军：关税加剧美国通胀压力 或陷入“滞胀 ”风险

　　姜昧军分析
，美国的关税对美国本身影响更为复杂 。首先美国的通胀压力会加剧，减少中国商品进口将推高美国CPI约2个百分点
。其次美国货币政策受限 ，高通胀下美联储难以降息，此外美国财政政策承压
，债务规模已达37万亿美元，且每三个月新增1万亿 ，财政扩张空间极小。最后美国或陷入滞胀风险
，经济停滞与通胀并存，历史经验表明此类局面“几乎无解
” 。

　　姜昧军表示 ，美元回流机制可能受阻
。近来 外国投资者持有超50%的美债
，若贸易平衡政策导致美元回流减少，美国资本市场将面临流动性危机。近期十年期美债收益率突破4.3% ，摩根士丹利预测美国经济衰退概率超80%
，均印证这一风险 。

　　姜昧军：关税政策加速中国经济结构调整 长期看具有积极意义

　　姜昧军指出，尽管外部环境可能给中国经济带来额外压力 ，但中国从制造业和出口大国向消费大国的转型
，符合当前经济发展实际需求
。

　　姜味军提到，去年中国外贸出口占全球比重约14% ，这一数字已达到历史峰值水平，与美国、日本在其鼎盛时期的外贸占比相当。他认为
，当一国外贸规模达到全球领先水平时，推动“双循环”战略——即国内世界 循环相互促进是必然选取  。近来 中美贸易摩擦客观上加速了中国经济结构的调整 ，促使中国从依赖外循环转向内外循环均衡发展
，这一转变对中国经济长期稳定具有积极意义
。

　　姜昧军：最悲观的预期已被消化 关注大跌带来的黄金坑机会

　　姜昧军认为，关税政策带来的最坏情况对资本市场的冲击并不像想象的那么大。4月7日的行情已经表明 ，冲击已消化了最悲观的预期
，港股和A股的大幅回调已反映这一冲击，对宏观经济的冲击约为2% 。

　　姜昧军表示 ，从时点来看
，冲击有限。宏观经济正从外贸外循环转向内循环，制造与消费并举
。后续对冲政策会更加积极 ，当前是非常好的介入时点
，也是投资人关注大跌带来的黄金坑机会的时机。

　　姜昧军：中国股市整体估值处于低位 关注消费及科技领域投资机会

　　姜昧军表示，当前关税博弈最坏的阶段可能已经过去 。对于近来 哪些行业或板块具备逆周期布局的投资价值
。他表示 ，中国股市整体估值处于低位，A股仅12倍市盈率
，远低于美国30倍以上的估值水平，市场费用 具备吸引力。当前不确定性加剧的环境下 ，投资者应更关注中国宏观经济的政策对冲方向——从单一外循环转向内循环与外循环并举
，从制造中心向制造与消费双中心转型 。这一转变将创造消费板块长期投资机遇
。

　　此外，他认为 ，中国在硬科技领域已实现突破。最新研究显示
，中国人工智能水平与美国差距仅0.3，处于并驾齐驱状态 。尽管芯片制程仍面临挑战 ，但国产化进程显著
。回顾美国科技股25年长牛历史
，科技创新领域具备孕育大牛股的基础，这一领域值得重点布局。

　　姜昧军：投资者注意力应向产业和公司层面倾斜

　　在谈到投资者们如何在市场恐慌的情绪下保持一个好的投资心态时 ，姜昧军指出
，关税战所带来的巨大冲击导致投资者们都处在一个应急的状态，但是从宏观层面进行分析很难去绝对的低点和高点 ，相比较行业产业和公司的变化相对较小，也更容易把握 。

　　姜昧军总结道
，在宏观风险可控的情况下，投资者更大的注意力应该转移到产业行业以及公司层面 ，去观察企业长期可能出现的变化
。