4月7日，中证A500ETF摩根（560530）交投活跃 ，成交额4.75亿元。资金流向方面，上周四获得净申购875万元
，最新份额93.77亿份，规模91.08亿元 。

　　国泰君安证券：震荡整固为主

　　展望后市 ，眼下重要的是守正。关于中国市场
，首先要有信心，经过三年的出清、决策层对于扭转形势的决心以及无风险利率下降带动增量入市 ，2025年中国股市“转型牛 ”确立
。市场择时取决于投资人对不确定性的理解与认识
，2月26日以来市场的波折与震荡也是来源自此。

　　下面 ，由于海外市场的大幅波动 ，预计周初A/H股对扰动因素将会有快速计价
，负面预期的快速定价后或存在短期修复性的机会与超跌反弹 。

　　同时，投资者勿掉以轻心
。投资者下调增长预期与承担风险的意愿难以避免 ，这一时期股市以震荡整固的态势为主
，守正仍是必要的。

　　配置方面，不确定性的定价环境中确定性的供给将成为关键 ，可关注三条线索：一是稳定现金流板块防御价值凸显，如银行/公用事业/运营商/高速公路等 。二是两重两新及政策高确定性板块
，如电力设备/轨交等
。三是科技成长投资重视订单兑现度。

　　申万宏源证券：短期防御思维继续占优

　　展望后市，国内政策对冲势在必行 ，但政策力度的上限是对冲外需回落的影响
，中短期市场对国内政策的期待更高，要求也更高 。2025年A股总体盈利能力改善 ，需要以需求向上有弹性为前提（背后是供给增速回落
，但绝对水平仍偏高），A股盈利能力向上拐点大概率推后至2026年
。

　　同时 ，长期积极因素客观存在：中国外循环的构建加速
，经济结构转型加速，科技突破添筹码等。但现阶段 ，长期积极因素的短期积极信号尚需积累 。

　　整体来看
，下面 ，A股重拾强势有三个触发因素：一是外资可能继续流入A股定价中国资产重估
。二是“一带一路”国家的城镇化支持外需 ，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强
，并落实到中微观数据改善上。三是科技产业趋势的进一步突破 。

　　配置层面，短期防御思维继续占优。看好高股息相对收益 ，农产品和对冲资产（房地产 、建筑装饰、消费刺激）现阶段占优
。维持2025年科技结构牛判断
，新一轮行情启动等待关键产业催化落地，继续推荐国内AI算力和应用
、具身智能、低空经济等。

　　浙商证券：内需政策加码预期有望抬升

　　展望后市 ，美国滞胀交易可能延续
，中国内需政策加码预期或抬升，人民币汇率或维持韧性 。出口方面 ，海外扰动对中国纺服 、机电等行业利润影响或较大；中国出台的应对措施对机电
、矿产及化工行业成本端或有影响
。

　　配置方面
，大金融方向相对占优。此外，日历效应统计显示 ，4月食品饮料、银行 、家电
、非银金融和煤炭等相对占优 。综合考虑4月份日历效应
，建议关注受出口影响比较低、日历效应显著占优的大金融方向
。

　　中银证券：内需政策发力可期

　　海外扰动下短期市场仍处于risk-off阶段。对于大类资产及A股的影响上，风险资产短期面临调整压力 ，A股企稳需关注政策节点 。

　　一方面，市场避险情绪短期或加速升温
，风险资产普遍面临调整压力
。而美股作为全球风险资产的风向标，“滞胀
”担忧升温将会使得美股短期调整压力进一步增加。短期来看 ，市场仍处于risk-off阶段
，黄金的避险配置需求仍将延续 。

　　大国博弈之下，A股市场短期或将承压 ，但出口弱势预期之下
，内需政策发力可期，配置方向短期内可转向仍具备较高性价比的红利板块与有政策预期或景气催化的消费板块 ，如水电 、新兴消费
、医药、猪周期等
。

　　而从长期视角来看
，泛科技板块特别是AI产业链和机器人仍然是年度级别的主线，后续风险偏好回暖 、板块回调充分
、新一轮催化落地之下 ，行情预计仍将演绎
，短期可逢低加仓。

　　资料显示，中证A500指数均衡布局全行业龙头 ，且相对沪深300，信息技术、低空经济 、新能源、医药生物等新质生产力板块占比更高
，兼具价值+主题成长双重属性 。中证A500ETF摩根（560530）及其场外联接基金（A类022436/C类022437）被动跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大
、流动性较好的500只证券作为指数样本 ，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。做多中国
，首选A500
。